去冬今春，三支电力能源$皖能电力(SZ000543)$$内蒙华电(SH600863)$ 、浙能电力，分别从冬眠中苏醒。今年1月1日，容量电价开始实施。省国资委下的电力企业受当地政府支持，困境反转，逐渐摆脱亏损的泥潭，开始走向能源刚需的繁荣大道。

煤炭行业是有天花板的，煤价上有长协议价封顶。价格被固化后，只能靠产量提升业绩，但是产量增加50 ％，几乎不可能。建一个新矿要3一4年时间，仅仅拿到采矿权，安全生产许可证就是一个漫漫长夜。看广汇能源快一年了，马矿还在待批之中，冀中能源的大铁矿也是快一年了，没有明确的时间表。

靠煤价提升、新矿产量增长都已经没多大希望。所以开始考虑另一与煤相关的行业：火力发电。

24、25、26年，容量电价的政策落地，把处于亏损边缘的火电企业拉回了正常经营轨道上。尤其经济发达、缺电的地方。对市场电价接受程度高，同时每年电力消费增长高。比如浙江、广东、安徽、江苏四地。尤其是安徽地区今年用电增速为9 ％。远超囯内平均增速6 ％。

占安徽全省电力供应40 ％的$皖能电力(SZ000543)$ 是目前当地火电装机容量最大的企业。浙能电力是浙江省最大的本地发电企业，广东的粤电力是广东地区最大的。江苏国信是江苏省最大的。

地方最大的火电公司有良好的地方政策支持，有良好的地方经济对电力消纳的需求。加上国家容量电价的大补贴支撑，会给这四个企业带来巨大的变化。

以熟悉的几个公司举例简约的分析一下：

皖能电力24年装机容量为1300万kw，浙能电力为3900万kw，内蒙华电装机容量为1100万kw，各自明年获得13亿元、39亿元、11亿元，的容量占用补贴。

皖能电力总股本为22亿股，浙能电力总股本为134亿股。内蒙华电总股本为65亿股。

对三者24年业绩增长分别为：0.6元／股，0.3元／股，0.17元／股。

简单的按电力市场平均市盈率估值：10倍PE。

皖能电力，估价增加6元／股，增长空间95 ％

浙能电力，估价增加3元／股，增长空间60 ％

内蒙华电，估价增加1.7元／股。增长空间40 ％

数值不一定会准，但趋势和机会已经逐渐成熟了。

冬天阻碍不了春天的到来，现在是养谷的时候，而不是其他。

2024只是开始，2025年为积累，2026年开始质变。浴火重生，

对三者2 6年业绩增长分别为：0.9元／股，0. 45元／股，0. 25元／股。

简单的按电力市场平均市盈率估值：10倍PE。

皖能电力，估价增加9元／股，增长空间150 ％

浙能电力，估价增加4.5元／股，增长空间90 ％

内蒙华电，估价增加2.5元／股。增长空间60 ％/

选股易，坚持难。三年150 ％的收获又有谁能挺的住

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