320亿丘栋荣波段操作抄底美团，逢高减持中海油，布局计算机、...

本文来自格隆汇专栏：六里投资报

转眼又到4月中旬，基金的一季报逐渐进入披露季。

中庚基金依然是最早披露季报的基金公司之一，丘栋荣一季度的调仓动作随之浮出水面。

总体来讲，丘栋荣的基金业绩在今年以来依然非常稳——

包括新基中庚港股通价值在内的5只基金均取得了正收益；表现最好的中庚小盘价值，今年以来的回报超过了10%。

数据：choice，截至2023.4.13

从他这5只基金的一季报来看，投资报（ID：Liulishidian）提炼出有如下这几个特点：

1.管理规模规模已达320亿，老基金各有申赎。

丘栋荣的四只老基金，只有中庚小盘价值在一季度呈净申购，

份额的增加叠加净值上涨，中庚小盘价值的规模在一季度再度增加10.62亿元。

其他三只基金，虽然同样呈正回报，但均有不同程度的净赎回，

尤其是中庚价值领航被赎回了4.92亿份，使得基金规模也有所缩减。

而另外两只基金，中庚价值品质和中庚价值灵动，份额虽有减少，但基金净值增长的情况下，规模变化不大。

加上今年1月份成立的新基中庚港股通价值，丘栋荣的管理规模在一季度末已经达到了320.13亿元。

2.从仓位上来看，丘栋荣的老基金依然保持90%以上的股票仓位，并且保持着非常高的港股配置比例。

以中庚价值领航为例，股票仓位93.73%，其中港股仓位46.41%，和A股可以说是对半开。

而在港股通新基金上，丘栋荣更是一把加满，

把中庚港股通价值的权益仓位打到了98.68%的高位，其中84.30%是港股。

这只基金是一只18个月封闭期的基金，期间没有申赎的影响，而1月份成立的基金，迅速建仓完毕，也足见丘栋荣对港股的看好。

在一季报中，丘栋荣也谈到了对港股水位的看法，

“从估值上看，港股整体估值水平基本处于历史20%分位左右，港股的价值股估值水平更低，基本处于历史10%分位左右。

港股从估值角度看，长期吸引力是足够的，保持系统性机会的判断，继续战略性配置。”

3.从具体调仓来讲，丘栋荣对美团进行了波段操作，去年底已基本清仓美团，在一季度重新抄底买成了第一大重仓股。

其他的更多是对原有持仓的增减。

组合中出现的“新面孔”，只有中庚港股通价值的第二大重仓股—赛生药业。

这是一家专注于肿瘤及重症感染疾病治疗领域的生物制药公司，主要的收入利润来自于自研药品日达仙。

除赛生药业外，丘栋荣的其余动作都是在原有持仓上做出增减。

不过，对于在去年末同样被清仓的快手，只有港股通基金有配置，其他几只基金并未再买回重仓中来。

另一方面，丘栋荣对中国海洋石油以及中国宏桥、神火股份进行了逢高减持。

中海油在丘栋荣持有期间股价已翻倍上涨，作为曾经组合的第一大重仓为丘栋荣贡献了不菲的收益。

波段操作

重新将美团加回重仓

丘栋荣在一季度的调仓中，幅度最大的要数在美团上的加仓。

2022年一季度，丘栋荣直接下重手，把美团其买到了中庚价值领航的第一大重仓。

但其后，随着美团股价大幅反弹，丘栋荣也在逐渐减持。

到三季度时，丘栋荣的重仓名单里已经看不见美团的身影了。

2022年报显示，丘栋荣在下半年把美团几乎清仓，仅仅保留了1.47万股。

但在今年一季度，丘栋荣又把美团买了回来，并且同样是下重手——

5只基金中中庚价值灵动和中庚小盘价值不买港股，除此以外的3只基金第一大重仓都是美团。

美团在中庚价值领航和中庚港股通价值中的权重，都达到了接近10个点。

结合美团股价走势来看，丘栋荣去年在美团上的波段操作，应该取得了不错的收益——

毕竟美团股价从低点103.5港元/股反弹，到高点时反弹幅度有1倍之高。

而这一次美团的价格又回到了120港元出头，丘栋荣再次动手抄底，显然也颇为看好美团此时的价值。

除了美团以外，丘栋荣曾经重仓过的还有快手和腾讯这两家公司。

不过，一季报中，只有新基中庚港股通价值重仓了快手和腾讯，

另外两只能买港股的基金——中庚价值品质和中庚价值领航，都并未将其加到前十大。

总体来讲，丘栋荣对港股互联网公司还是青睐有加，

这次一季报中，丘栋荣也详细阐述了理由：

1）这些公司涉及衣食住行方方面面，粘性极强，短期复苏确定性强、弹性大，

中长期面对的核心需求是不断增长的，这些公司的货币化能力和变现能力将是可持续的，且有较大提高空间；

2）政策最为敏感的阶段已过，绿灯政策的推出将为平台经济指明创新方向，

各种信心呵护政策将有利于企业去探索更多的可能性，无论是基于业务的国别、应用延伸，或者是更为前沿的技术储备；

更重要的是，

3）各家公司均出现了对自身业务和组织的反思，各家CEO均展现出了遏制无序扩张欲望，重回一线的意愿与行动，信心恢复后将更加积极理性的寻找公司的第二成长曲线。

仅有个别业务表观上存在竞争加剧，但从更长周期看，是有利于整体线上化率的提升，更好把握线上化的长期趋势。

大幅加仓广汇能源

逢高减持中海油

除了美团外，丘栋荣一季度加仓幅度最大的，就要属广汇能源。

广汇能源是丘栋荣5只基金共同的前十大，也是中庚价值灵动的第一大重仓，

同时，这也是中庚港股通价值的前十大中，唯一的一只A股标的。

以中庚港股通价值98.68%的仓位来说，港股持仓的占比达到了84.30%，

A股持仓只有寥寥14.30%，其中广汇能源就占到了8.58%。

相比之下，同属石油石化板块的中海油，反被丘栋荣减掉了不少。

中海油的股价近两年可谓一路走高。

丘栋荣最早从2021年一季度时就已经在重仓中海油的港股，

当时中海油的股价还只有6港元左右，到现在中海油的股价已经翻倍，涨到12.62港元/股。

丘栋荣之前在中海油上可以说是一路涨一路买，2022年上半年流入的新资金不少都配到了中海油上，这也使得丘栋荣组合在二、三两个季度的第一大重仓股都是中海油。

但随着股价走高，丘栋荣也开始逐渐地减仓。

中海油还保留在基金的前十大中，但丘栋荣逢高减持的倾向还是非常明显的。

除了广汇能源和中海油，丘栋荣的持仓中还有一些能源资源相关的公司，

比如油运龙头中远海能，丘栋荣是港股和A股都在买。

除了中庚小盘价值外，其余4只基金均重仓持有中远海能。

在一季报中，丘栋荣对这方面的投资也有如下表述：

（1）能源类公司。

能源供给端偏刚性或受寡头控制，导致价格底部坚实，价格敏感，一旦需求好转则价格具有弹性。

能源类公司估值水平较低，分红率保持高位，总体呈现出高质量、低风险、低估值、高分红和高预期回报的特征，具有很高的配置价值。

（2）能源运输公司。

在偏紧的供需格局下，能源运输公司最为受益。

第一大重仓行业有色金属

减持中国宏桥、神火股份

丘栋荣持仓中的第一大重仓行业——有色金属，部分标的在一季度也有些许减持。

丘栋荣重仓的有色金属，主要是中国宏桥、驰宏锌锗，

这三只股票在去年末时，均在丘栋荣组合的前五位，中国宏桥更是丘栋荣的第一大重仓股。

但在今年一季度，中庚价值品质和中庚价值领航两只基金，都减掉了中国宏桥两成左右的持仓。

而一加一减之下，丘栋荣组合的第一大重仓股，也从中国宏桥替换为了美团。

此外，多只基金也均在减仓神火股份；

一季度，中庚价值领航减掉了原本持股数量的四分之一，中庚小盘价值减持了近一半，中庚价值灵动减持了两成，中庚价值品质也小幅有减。

布局计算工机电子

港股互联网医药等

由于各个基金产品的投资策略不完全相同，丘栋荣在不同基金的季报中也有不同的阐述。

在中庚价值领航的季报中，丘栋荣结合A股和港股市场，总结了自己重点关注的投资方向：

1.估值处于历史低位的价值股，

重点关注供给端收缩或刚性行业，及其在需求复苏情况下的潜在弹性。主要包括：

（1）基本金属为代表的资源类公司。

（2）能源类及能源运输公司。

（3）大盘价值股中的地产、金融等。

2.港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股。看好的原因有三点：

1）估值便宜。

2）业务稳健有成长，受益基本面持续改善。

如港股中的互联网公司，除业务复苏空间大，政策转为支持外，更重要的是各家公司理性扩张，更好的把握线上化的长期趋势。

3）流动性风险缓释，未来更应关心经济基本面的改善。

3.低估值但具有成长性的成长股，

重点关注国内需求增长为主、供给有竞争优势的高性价比公司，

（1）以国内需求为主的行业确定性高，挖掘空间巨大，如医药制造行业。

（2）国内需求有差异性增长，或叠加供给制约程度高的细分行业，如动物蛋白板块。

（3）广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为，如工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节。

（4）计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。

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