十四年十倍，下半年最值得关注的基金，全球芯片来了！
ailucy 2023年05月01日 星期一 上午 0:55
$ 牛二十精选 ( TIAA026064 ) $ $ 三足鼎立 ( TIAA026025 ) $
之前我一直说国内没有跟踪海外芯片的基金，有点可惜。
没想到哈，突然就来了，这次还是可以场内交易的 LOF 基金，跟踪全球芯片的费城半导体指数，14 年 10 倍！
那么来说说。
首先这只基名为：$ 景顺长城全球半导体芯片股票 A（QDII-LOF）（人民币） ( F501225 ) $
基金业绩基准是：
费城半导体指数收益率 *75%+ 中证芯片产业指数收益率 *15%+ 人民币活期存款利率 ( 税后 ) *10%
人话说，就是把 75% 的费城半导体指数，和 15% 国内半导体指数，揉在一起的基金。。
为啥说它值得关注呢？
因为费城半导体指数（SOX），几乎就代表了全球所有最顶尖的芯片公司。
比如英伟达，AMD，高通，台积电、英特尔等等。
要知道，现在大模型井喷，微软 Open ai、谷歌 BRAD、阿里通义千问、百度文心一言，谁能活到最后？没有人能确定。
但我们能确定的是，卖给人工智能公司们芯片一定是最赚钱的…
毕竟要做一个人工智能大模型，首先得拥有 2-3 万块 A100 系列芯片，而每块芯片的单价差不多 8 万元，也即要做人工智能大模型，起步先买20 个亿的 AI 算力芯片 ….
此外 AI 大模型高速发展，也会急剧扩大物联网芯片、自动驾驶芯片、电源控制芯片，通讯芯片等各种 IC 芯片的需求。
所以过去十几年来，芯片板块的走势非常出色。
看历史业绩，即便是对比我们国内的酱香科技，费城半导体也是不虚的 ~
自 09 年至今的十四年里，费城半导体指数累计上涨1029%，而同期中证白酒上涨1013%。
相比国内的芯片指数，费城半导体不仅技术更领先，业绩更好，而且波动还小！
09 年 5 月以来，wind 半导体指数上涨601%，费城半导体上涨1029%。
而同期 wind 半导体的年波动率高达35%，费城半导体只有26%。
费城半导体的波动和中证 500 差不多，但同期收益率是中证 500 的10 倍。
成分股
目前费城半导体指数，核心成分股如下：
我就按市值排名来讲哈：
01、英伟达
GPU 显卡巨头，英伟达在全球显卡领域市占率高达70%以上。
此外，英伟达也为各大人工智能大模型提供 AI 算力芯片。
比如英伟达的A100/H100和A800/H800系列 ~
目前包括微软，FB、百度、阿里、商汤这些公司都是英伟达的客户。
如果说人工智能卖铲子谁最厉害，英伟达说一，没人敢说二 …
今年英伟达股价暴涨 83%，也是妥妥的人工智能第一受益股。
02、台积电
芯片制造代加工龙头公司，全球芯片制造市占率高达53%，可以说一个企业垄断了芯片制造的半片江山！
目前像英伟达、高通、AMD等知名芯片设计公司，芯片大多都是由台积电代工生产，所以影响力就不用我们多说了。
受益于 AI 狂潮崛起，芯片潜在需求增加，台积电今年股价上涨了17.5%。
但即便如此，市盈率 TTM 也只有13.6 倍，有一说一，也不算贵。
03、阿斯麦
芯片生产环节，主要如下：
硅砂生产晶圆制造光刻设备蚀刻设备离子注入设备薄膜沉积设备化学机械抛光设备芯片封装芯片测试…
其中光刻设备是重中之重。
是谁不卖给我们光刻机？荷兰阿斯麦 AMSL，全球光刻机市占率90%以上。
所以一台最新光刻机 10 亿算什么，重点是买不到啊。
阿斯麦今年股价上涨22%…
04、博通
通信芯片龙头公司，主要业务有：
手机电脑 WIFI 蓝牙芯片、路由器芯片、以太网交换机（数据中心网络芯片）等…
未来人工智能井喷发展之后，云计算需求急剧增加，而云计算背后的核心元器件就需要大量的以太网交换机来支撑。
所以目前博通和全球多家云计算龙头都有深度的合作。
未来人工智能越猛，越需要更高速的网络来稳定输出大量数据。
因此博通也是直接受利好的公司，今年博通股价上涨11.6%~
05、德州仪器
全球第一个设计出集成电路的公司。
也是模拟芯片龙头，生产各种模拟集成电路芯片，如电源管理芯片、数模转换芯片、微控制器芯片等等。。
虽然德州仪器和 AI 没有直接关联，不过 AI 井喷之后，对数据中心的需求会增加，那么相应电源管理芯片也会增加。
同理，AI 运用也会极速推动物联网和自动驾驶的发展，也会产生大量的微控制器芯片、数模芯片等需求。
目前德州仪器 IC 集成电路芯片全球市占率约 20%。
德州仪器今年股价上涨 9.1%。
06、超威半导体（AMD）
电脑显卡 GPU 和处理器 CPU 的双巨头，这两项 AMD 的全球市占率都在 20% 多。
就有点万年老二的味道，显卡这块竞争不过英伟达，处理器这块又竞争不过英特尔
当然，瘦死骆驼比马大，由于人工智能主要吃 GPU，所以作为老二的 AMD，目前也是受益于人工智能的。
今年来 AMD 股价上涨仅次于英伟达，涨幅为42%，也很猛。
07、高通
高通在移动设备芯片的市占率，长期高达 30% 以上，妥妥的头部级别，骁龙系列芯片不用多说，懂得都懂。
虽然目前算力中心主要还是依靠英伟达的芯片，但拉长看，未来 AI 的部分计算也需要移动端的芯片来辅助完成，也就是边缘计算。
另外高通是 5G 龙头，AI 井喷时代对于流量的需求也是巨大的，比如自动驾驶、物联网。
今年高通股价仅上涨 10%，受人工智能利好推动不多。
后面等场景慢慢铺开，估计就会见到效力了。
08、英特尔
有一说一，英特尔虽然在 CPU 这块市占率70%以上，但这几年股价非常萎靡，都快成一个夕阳红公司了，市盈率 16 倍。
核心原因还是过于深耕于自己的一亩三分地传统电脑 CPU 芯片，比如 I5、I7 啥的。
但你知道的，这几年风口是AI 芯片和移动设备芯片，但这些领域英特尔都没啥进展，导致营收增长缓慢。
不过今年英特尔股价表现倒是不错，上涨了22%。
09、应用材料
应用材料主要是蚀刻设备和薄膜沉积设备的龙头公司。
它和 SOX 指数里的另一家拉姆研究，在这俩环节的设备市占率高达 90% 以上。
蚀刻你懂的，其实就是光刻的后一步，简单说光刻是给芯片做模板刻线，蚀刻是模板雕刻 ~
这些公司也对国内有出口禁令，禁止向国内出口高端蚀刻机。
不过值得庆幸的是，咱们国内这两年已经造出 5nm 的蚀刻机了
10、亚德诺
这家业务和德州仪器类似，也是主要做 IC 模拟芯片为主，市占率也是全球 20% 左右，就不重复讲了，今年股价上涨 15.4%。
…………
OK，对比一下国内的芯片股，只能说费城半导体指数里边大佬云集，基本都是芯片细分领域的龙头股。
英伟达和AMD在GPU 芯片、算力 AI 芯片几乎是全球垄断级别。
而英特尔和AMD则在CPU 芯片上则是全球垄断级别。
另外就是模拟芯片这块，德州仪器、亚德诺、微芯科技几乎三家独大。
移动设备芯片这块，高通独霸一方。
芯片制造设备这块，有阿斯麦、应用材料、拉姆研究等等，基本垄断光刻、蚀刻设备和薄膜沉积设备的制造。
芯片代工制造这块，有台积电，几乎垄断 …
不过费城半导体 SOX唯一有个小遗憾在于：
芯片制造另一个巨头三星，和移动芯片第二巨头联发科，是各自在韩国和中国台湾上市，所以没能入选 SOX 指数。
否则这个芯片指数确实就非常的完美了哈…
这里提一嘴，中韩半导体 ETF 倒是纳入了三星，不过美国的又是一个都没有，尴尬。
OK，以上是海外的芯片公司们。
至于我们国内的芯片指数，由于这只基金里标注的国内芯片指数基准权重只占 15%。
所以全球半导体基金的 A 股芯片占比应该会非常少。
喏，中证芯片产业前十大成分股主要如下：
大多都是芯片设计为主的公司。
比如兆易创新、紫光国微、北方华创、韦尔股份、澜起科技这些。
主要对标德州仪器、亚德诺、微芯科技等，做集成电路、控制器芯片居多。
中微公司则对标拉姆研究、应用材料，主要做蚀刻机；
长电科技则主要是半导体的封装、测试这块。
晶盛机电则主要是多晶硅切割设备，属于最早一环 ~
而中芯国际是做芯片代加工制造，顶梁柱了。
由于 A 股占比不高，故这里就不重点介绍。
……….
估值
那问题来了，目前芯片板块估值怎么样呢。
我就分别聊聊费城半导体和中证芯片产业这俩吧：
1、费城半导体
目前费城半导体指数的市盈率是24 倍，从 18 年以来历史分位为56%，中枢估值是 23 倍。
目前可以说是中枢估值附近，算不上太贵，但也不算便宜。
当然去年 10 月份费城半导体一度去到 14 倍的超低估值，随后指数暴涨 50%，可惜，机会一去不复返啊
2、中证芯片产业
目前中证芯片产业市盈率是59 倍，从 18 年以来历史分位为62%，中枢估值是43 倍，目前估值明显有些偏高了。
但也是这波 AI 爆炒的缘故，最近半导体指数从底部上涨了 40%+。
ps: 说句自己的心里话，如果一定要选芯片基，我依旧会毫不犹豫优选国外的而不是国内。
这倒不是和崇洋媚外有关，而是 SOX 费城半导体估值 24PE 比国证芯片产业 59PE 确实实打实便宜了一半以上。
难道是成长性更高么，说实话并没有，中芯国际在港股的估值 PE 是13 倍和台积电13PE几乎一样。
但中芯国际一到 A 股就给了个 40 倍的 PE。
买费城半导体 SOX，相当于是用价值股的钱买成长股；
而国内芯片 ETF 那是 SOX 基础上溢价 1~2 倍去买，做冤大头。
所以这个全球芯片基金，我反倒是希望尽量多一些美股芯片，更好。
………
小结
说了这么多，最后做个小结。
以基金的基准75% 的费城半导体指数 +15% 的中证芯片产业指数来看。
由于费城半导体估值合理偏上，中证芯片略贵。
所以全球芯片基金整体是一个估值合理偏上的位置。
这俩个指数从去年 10 月以来，均大涨了 4、5 成。
因此你说短期没有回调风险，那是不可能的。
它的波动注定是要大于纳指、标普 500 这种宽基 ~
但你说长线看，芯片板块机会肯定是有。
毕竟芯片有人工智能大模型和新能源车赛道的加持。
拉长看，只要经济上行，芯片的需求还是会向上走。
那么只要估值合理位置持有，表现就应该不会太差 ~
至于我，加入自选是肯定的，不过我倒是没有急着去配置这只基金。
一方面我重仓的纳斯达克 100 里边本就有英伟达，高通这些，有一定重合度。
其次我也觉得国内芯片经过最近一波炒作后，有点小贵了，如果后续能有更便宜的位置再入或许会更好。
基金分析
Ps：
另外有粉丝说，除了景顺长城全球半导体芯片产业，还有一个创金合信全球芯片产业，最近刚发行，目前还在封闭期中，是不是更好呢？
我看了下，业绩基准是 “MSCI 全球半导体与设备指数 *60%+ 中证芯片产业指数 *30%+ 中债总指数 *10%”。
这里也简单补充一波。
其实这只基金跟踪的 msci 全球半导体指数，和费城半导体指数差不多，权重股几乎一致。
不过它的业绩基准是60% 的 msci 全球半导体，而前者是75%，因此创金合信的美股比例可能会更少一些。
所以看个人喜好哈，喜欢美股多一点，可能景顺这只更好。
不过，景顺长城全球半导体芯片产业的费率更高，虽然它只收取 1.2% 的管理费和 0.25% 的托管费。
但它是个 FOF 基金，主要投资不低于 80% 的 ETF，也就是基金中基金。
所以海外的部分，大概率会直接买入跟踪费城半导体的海外 ETF（SOXX）。
SOXX 本身的费率是 0.47%，所以加上景顺 1.2%+0.25% 的费用后，基金的费率就不低了。
哎，就做个通道还敢收 1.2% 管理费，我真无语…
而创金合信则是直投芯片股，收取 1.5%+0.25% 的费用，所以综合成本可能会低一些。
你说你钱也收了，自己出手买几只股票复制一下费城半导体会 die 么
但问题来了，选不套娃的创金合信？
因为创金合信这只基规模只有一千来万，随时可能面临清盘。
景顺长城好歹也有 4 个亿，不至于清盘。
额，所以暂时没办法，还是只能选景顺长城了。
OK，那就先说到这。
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